今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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